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新冠疫情或拖中国经济增速后腿

2020-03-10 14:15:43 来源:
新冠疫情或拖中国经济增速后腿

3月初,彭博亚洲首席经济学家舒畅、中国高级经济学家曲天石、全球首席经济学家欧乐鹰撰文称,新冠肺炎疫情可能使中国经济陷入萎缩,并在世界范围内引发冲击波。其核心情境预测是:中国第一季度GDP同比增速将从2019年第四季度的6%放缓至1.2%,创下历史新低。当季GDP环比预计将萎缩3.0%。

对于中国变频器市场发展,gongkong®市场研究部上海团队负责人张凤济指出,变频器市场主要受OEM行业和项目型市场影响。

宏观来看,2019年整体中国经济“前高后低”,下行压力持续增大,一方面源于外部环境的收紧与全球经济的减速、中美贸易战的不断升级;另一方面源于中国经济新旧动能转换的结构性调整。

下游OEM相关行业中除与民生和基建相关的行业表现较好外,其他行业都持续低迷;而项目型市场普遍表现较好。

今年,受新冠疫情影响,低压变频器将呈现“先抑后扬”之势,高压变频器则呈现“L”型走势。高低压变频器市场虽然短期内会持续低迷,但长期依然看好。

新冠疫情或拖中国经济增速后腿,变频器市场会蓄势待发吗?

工业用电量下滑,复产率不如人意

2020年开局,春节错位,疫情导致食品、日用品等需求急剧增加,CPI指数上涨,2020年1月PPI环比能保持在0,很大程度上是受2019年12月原油、铁矿石、化工品等涨价的滞后影响。

随着1月下旬以来,疫情开始影响市场,主要商品价格出现较大下跌。其中,对PPI影响较大的原油已经进入技术性熊市,而3月9日布伦特原油期货大幅跳空低开,开盘跌25%,随后跌超31%,报32.14美元/桶,一场“石油战争”箭在弦上,疫情对PPI增速负面影响逐渐显现。而从用电量看,主要省市如河南、上海、湖北的用电量均呈现下滑。

据近段时间对工业自动化行业用户调研显示:2月10日后,企业多为在家办公,2月17日后工厂陆陆续续复工,3月份中大型企业、集团企业基本全面复工。

然而,相对复工率,工厂复产率并不如预期那么高。以西部地区为例,极少数企业春节未停产,而大部分工厂目前还未恢复正常生产。

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OEM行业:需求仍待释放,制造链自下而上蝴蝶效应显著

“从整体看,受疫情影响出现复工难、延期复工的现象,制造业企业用工困难,成本上升,订单减少,进而影响生产效益。”张凤济说,疫情对制造业的影响主要是从下游逐渐向上游传递。

比如,疫情造成国内服装需求减少,传递给纺织业,再传递给纺织机械等。疫情还会显著影响出口贸易,从而进一步加剧许多下游企业的困难,并逐渐向中上游企业传递。

在调研中,一些OEM行业用户表示,目前工厂生产的多为2019年订单。某自动化供应商直言:“没复工,老板愁;复工,老板更愁,手上订单没有那么多,因为下游消费需求还未释放。一些客户像食品生产厂家也不更新产线,多处于观望状态。”

从细分行业看,除制药机械受疫情刺激呈现增长外,其他行业,如与民生、基建相关的电梯、建筑机械和起重机械行业短期内需求会有所萎缩;纺织机械因为复工难、出口难的影响持续低迷;橡胶塑料行业会延续2019年低迷走势;电子制造设备行业虽然2020年受5G等因素影响会有所好转,但短期内受终端消费低迷的影响,表现比较低迷;物流行业在疫情之下不断创新,但受下游行业需求影响,有小幅波动。

从长期看,在国家经济维稳的整体基调下,国家会出台相关的投资政策、财政补贴政策等,来对冲疫情期间经济下行的损失。

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项目型行业:项目暂缓,短期带来供给端结构性影响

“相对OEM行业,疫情对项目型行业的影响略小。”张凤济说,复工延期只是令项目暂时搁浅,而随着后期国家投资力度加大,项目需求会逐步释放。

目前,中央企业生产型子企业复工复产率超过80%。一些重要的基础保障行业复工率更高,石油石化企业复工率达到96.8%;电网、发电企业复工率达到83%;主流钢铁集团企业的子企业全面开工。

各细分行业受疫情影响程度各有不同——

  • 钢铁:钢铁企业的高炉开工率低,截至2月21日,全国高炉开工率61.9%,唐山地区高炉开工率60.1%。另一方面,物流运输受限,厂内库存压力不断增大,倒逼钢铁企业减产停产,钢铁价格下滑,盈利收缩。但从长期看,随着下游复工的有序推进,有望带动钢材消费的抬升。同时,稳增长政策不断加码,积极的财政政策,基建投资有望抬升,也会带动钢铁行业的发展。

  • 石油石化:延期复工以及春节假期的延长,导致油价下跌。在库存激增压力之下,国内成品油价格下降,持续压缩炼化行业的整体利润,尤其是在行业中处于弱势地位的地方炼厂承受更大压力,从而进行产线升级或产能扩张的意愿不强。

  • 化工:物流受限,库存压力下化工行业开工持续回落,下游中小企业面临租金、贷款利息等固定费用支出带来的现金流压力,而订单交付延误和防护成本提高,带给中小企业更高的资金链断裂风险,或将进一步冲击中上游的化工行业。

  • 煤矿:截至2月10日,全国煤矿复产率为57.8%。截至2月17日,煤矿产能复产率70.2%。短期内新冠疫情会使煤矿行业有所低迷,但从长期看,煤矿行业依然持续回暖。受访的某西部矿业集团人员表示,一季度已有客户提出供货需求,但受人员限行影响,暂时无法签订合同。

  • 水泥:疫情爆发在建设淡季,对水泥短期需求冲击较小,预计后期基建稳增长有望加力,全年水泥需求仍保持稳定增长。

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中欧国际工商学院教授许小年表示,疫情是短期冲击,疫情本身不会改变经济的长期趋势,短期下行的幅度越大,未来的反弹力度也越大。

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